Aranceles, impuestos y salario mínimo presionarán la inflación en 2026

El bolsillo de los mexicanos enfrentará nuevas presiones en 2026, mientras Banxico lidia con aranceles, impuestos y costos laborales que complican la meta inflacionaria.

México y su banco central enfrentarán un entorno inflacionario complejo en 2026. Analistas prevén que la inflación se mantenga por encima del objetivo de 3%, obligando a Banxico a extremar cautela en su política monetaria.

Inflación y política monetaria: el reto de Banxico en 2026

El bolsillo de los mexicanos resentirá un repunte en los precios, especialmente durante los primeros meses de 2026. En este contexto, el Banco de México (Banxico) se mantendrá atento a la evolución de la inflación para definir el rumbo de su política monetaria.

Aunque la inflación continuó desacelerándose en 2025, lo hizo a un ritmo menor que el observado en 2024. Analistas consultados por Bloomberg y Citi coinciden en que la inflación difícilmente bajará a 3% a mediados de 2026, como lo proyecta el banco central. Algunos especialistas incluso estiman que la meta podría no alcanzarse en 2027.

El escepticismo del mercado responde a una combinación de factores estacionales y estructurales. El inicio de año traerá consigo la tradicional cuesta de enero, acompañada de presiones adicionales en diversos precios.

Aranceles, impuestos y salario mínimo elevan riesgos inflacionarios

El equipo económico de Banamex prevé presiones inflacionarias elevadas para 2026, derivadas del aumento en los costos laborales, así como del impacto de nuevos impuestos y aranceles. Bajo este escenario, estiman que la inflación general cerrará en 4,2% y la subyacente en 4,1% al término del año.

Entre los principales riesgos destacan el incremento al salario mínimo y el aumento en impuestos a productos como refrescos, bebidas saborizadas, bebidas light, sueros orales y cigarrillos. A ello se suma un ajuste al impuesto aplicado a la gasolina, lo que añade presión sobre los precios al consumidor.

Otro factor relevante son los aranceles impuestos por el gobierno de Claudia Sheinbaum a mercancías provenientes de China y otros países asiáticos, en un contexto previo a la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC).

México aplicará, a partir del 1 de enero de 2026, aranceles de entre 5% y 50% a 1.463 fracciones, que incluyen autopartes, autos, vestido, metales, electrodomésticos, juguetes y textiles, entre otros bienes.

Pronósticos cuestionan la meta del 3%

Sergio Kurczyn, director de Estudios Económicos de Banamex, señaló que Banxico enfrenta un problema de reputación en sus pronósticos inflacionarios. Recordó que desde 2003 el banco central fijó una meta de 3%, la cual no se ha alcanzado, con una inflación promedio anual de 4,5% en las últimas dos décadas.

Kurczyn advirtió que los nuevos impuestos y aranceles tendrán un impacto directo en la inflación. En su análisis, consideró poco probable que el país alcance el objetivo del banco central en 2026, estimando que la inflación se mantendrá en torno a 4% o por encima durante ese año.

Comportamiento reciente de la inflación

La inflación general desaceleró durante gran parte de 2025 y en julio tocó un mínimo de 3,51% anual, nivel no visto en cinco años, lo que permitió a Banxico continuar con el relajamiento de su política monetaria.

Sin embargo, en la recta final de 2025, la inflación volvió a repuntar, particularmente la inflación subyacente, indicador clave para las decisiones del banco central. A pesar de ello, Banxico recortó la tasa de interés y la ubicó en 7% en diciembre.

En noviembre, la inflación general anual se aceleró a 3,8%, desde 3,57% en octubre, su nivel más alto en cinco meses, aunque se mantuvo dentro del rango objetivo de Banxico. En contraste, la inflación subyacente alcanzó 4,43% anual, su mayor nivel desde marzo de 2024.

Expectativas de analistas para 2025 y 2026

De acuerdo con la Encuesta Citi de Expectativas, los analistas prevén que la inflación general cierre 2025 en 3,90%, mientras que la subyacente lo haría en 4,40%. Para 2026, esperan una inflación general de 3,90% y una subyacente cercana a 4%.

La encuesta de Banxico a especialistas del sector privado estima que para finales de 2025 la inflación será de 3,75% y la subyacente de 4,24%, mientras que para 2026 proyectan 3,88% y 3,90%, respectivamente.

Por su parte, los analistas consultados por Bloomberg anticipan que la inflación general cerrará 2025 en 3,80% y que en 2026 se mantendrá en un nivel similar. El Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) también proyecta una inflación de 3,80% para 2025 y de 3,90% para 2026.

Banxico se acerca al final del ciclo de recortes

Janneth Quiroz, economista en jefe de Grupo Financiero Monex, señaló que persisten riesgos importantes para la inflación, particularmente en mercancías y servicios. Destacó que los nuevos aranceles podrían generar presiones adicionales, aunque su impacto dependerá del comportamiento de la demanda.

Monex estima que la inflación cerrará 2026 en 3,85% anual, mientras que GBM Research prevé que se mantenga por encima del objetivo del banco central, con una inflación general cercana a 4% y presiones persistentes en los servicios.

En este contexto, los analistas coinciden en que Banxico se aproxima al final de su ciclo de flexibilización monetaria y que la tasa de interés podría mantenerse en 6,5% hacia el cierre de 2026.

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