Máximo desacuerdo en la Fed sobre dónde parar recortes de tasas

La Reserva Federal enfrenta su mayor desacuerdo en años sobre dónde deben terminar las tasas de interés, mientras evalúa nuevos recortes.

Funcionarios de la Reserva Federal muestran el mayor desacuerdo desde al menos 2012 sobre el nivel final que deben alcanzar las tasas de interés, una división que complica las decisiones de política monetaria y genera incertidumbre sobre los próximos movimientos.

La divergencia en el corazón de la Fed

Tras recortar las tasas en más de un punto porcentual, los funcionarios de la Reserva Federal se encuentran en una encrucijada, con opiniones muy divergentes sobre el punto final del ciclo de ajustes. Este nivel, conocido como tasa de interés "neutral" o **r* (r-estrella)**, representa el punto teórico donde la política monetaria no estimula ni frena la economía. La última vez que publicaron proyecciones, en septiembre, 19 funcionarios tuvieron 11 estimaciones diferentes, con un rango entre el 2.6% y el 3.9%.

¿Qué es la tasa "neutral" y por qué importa?

La tasa neutral es un concepto central en la teoría monetaria, pero no puede observarse directamente, solo inferirse. Se considera que está impulsada por factores estructurales a largo plazo como la demografía, la tecnología y la productividad. El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha reconocido el debate dentro del comité sobre si priorizar el control de la inflación o el máximo empleo. Algunos, como el presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker (ya retirado), sostienen que es "una herramienta conceptual útil, pero es solo una herramienta" que no impulsa por sí sola las decisiones.

Incertidumbre sobre el presente y el futuro

El desacuerdo no solo abarca el nivel actual de la tasa neutral, sino también su dirección futura. Mientras que el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, sugiere que la inteligencia artificial podría elevarla al impulsar la productividad, otros apuntan a factores como los aranceles comerciales y las políticas migratorias. John Williams, presidente de la Fed de Nueva York y especialista en el tema, advierte que errores en su diagnóstico pueden tener profundas consecuencias, como ocurrió con el repunte inflacionario en los años sesenta y setenta.

Impacto en las decisiones políticas inmediatas

Esta falta de consenso se traduce en una división pública sobre la necesidad de un nuevo recorte de tasas. Mientras algunos funcionarios señalan condiciones financieras aún favorables, otros advierten riesgos. En este contexto, datos concretos como el empleo y la inflación seguirán siendo los principales impulsores de las decisiones a corto plazo. La próxima publicación de estimaciones, sin embargo, probablemente seguirá reflejando una amplia gama de pronósticos, indicando que la incertidumbre es la nueva normalidad en el debate de política monetaria.

Noticias del tema