Metales alcanzan récords por apuestas de recortes de tasas en EE.UU.
Los metales iniciaron el año con fuertes alzas históricas, impulsados por recortes de tasas en EE.UU., mayor apetito por riesgo en China y crecientes tensiones geopolíticas globales.
El mercado global de materias primas atraviesa uno de sus arranques de año más sólidos, con oro, plata, cobre y estaño en máximos históricos, apoyados por expectativas de nuevos recortes de tasas en Estados Unidos, un dólar más débil y señales de recuperación en China.
Metales extienden rally histórico en el inicio del año
Los metales prolongaron su impactante comienzo de año luego de registrar ganancias acumuladas desde finales de 2025, en un contexto marcado por la expectativa de que la Reserva Federal reduzca nuevamente las tasas de interés para estimular el crecimiento económico en Estados Unidos. Este escenario ha fortalecido el atractivo tanto de los metales industriales como de los metales preciosos, que también actúan como refugio ante la incertidumbre financiera.
El impulso se ha visto reforzado por los ataques del gobierno de Donald Trump contra la Fed, así como por un entorno geopolítico cada vez más tenso, factores que han elevado la demanda de activos considerados defensivos.
Plata, oro y estaño lideran las ganancias
Durante la jornada más reciente, la plata subió hasta 5,3% y superó los US$90 por onza por primera vez, mientras que el oro marcó un nuevo máximo histórico, consolidando su papel como principal activo refugio. El estaño fue el metal industrial con mejor desempeño, con alzas de hasta 6%, y el cobre alcanzó un récord, aunque posteriormente recortó parte de sus ganancias.
El desempeño se explica, en parte, por la expectativa de una mejora en la demanda manufacturera, incluso en sectores de alto crecimiento como la inteligencia artificial, que requieren grandes volúmenes de metales industriales.
Dólar débil y desconfianza en monedas impulsan precios
El rally también ha sido respaldado por la llamada “operación de degradación”, en la que los inversionistas reducen su exposición a bonos y divisas gubernamentales ante la preocupación por el aumento de la deuda pública. Este fenómeno ha beneficiado especialmente a los metales preciosos.
Un dólar relativamente débil ha abaratado las materias primas denominadas en esa moneda para compradores internacionales. En este contexto, el oro subió 65% el año pasado, mientras que la plata se disparó casi 150%, con ambos registrando su mejor desempeño anual desde 1979.
China refuerza el impulso con fuerte actividad especulativa
La recuperación del sentimiento en los mercados financieros chinos ha sido otro factor clave. En China se ha observado una fiebre especulativa en metales como cobre, níquel y litio, con elevados volúmenes de negociación en la Bolsa de Futuros de Shanghái desde finales de diciembre.
El interés abierto total en los seis metales industriales negociados en esa bolsa alcanzó un récord, reflejando una mayor participación de operadores y grandes fondos. Los metales industriales también se han beneficiado de las expectativas de una oferta más ajustada, debido a dificultades de minas y fundiciones para cubrir la demanda global.
Restricciones de oferta y tensiones comerciales
El mercado del cobre enfrentó múltiples interrupciones importantes el año pasado, mientras que el aluminio sufrió restricciones productivas en China, su principal productor. En tanto, las exportaciones de estaño desde Indonesia, segundo mayor proveedor mundial, se han visto limitadas, reduciendo la disponibilidad en los mercados internacionales.
A ello se suma la posibilidad de nuevos aranceles de importación en EE.UU., que ha impulsado especialmente a la plata y el cobre. Parte del avance del cobre responde a una inminente decisión de la Casa Blanca sobre impuestos a las importaciones, lo que llevó a los operadores a acelerar envíos hacia puertos estadounidenses.
Backwardation y presión alcista en metales preciosos
El mercado también aguarda los resultados de una investigación bajo la Sección 232 en Estados Unidos, que podría derivar en aranceles sobre plata, platino y paladio. Esta amenaza ha limitado la salida de metal desde EE.UU. hacia Londres, el principal centro de negociación al contado.
La situación ha generado backwardation, donde los precios al contado superan a los futuros, una señal de escasez que suele traducirse en precios más altos y mayor especulación, reforzando el ciclo alcista.
Cautela ante posibles correcciones
Pese al fuerte impulso, algunas instituciones mantienen una postura prudente. Citigroup y Goldman Sachs anticipan que el precio del cobre podría retroceder más adelante en el año, especialmente ante una demanda física débil en China desde finales de 2025.
No obstante, la demanda como refugio sigue respaldada por la volatilidad geopolítica, incluyendo eventos recientes en Venezuela, Groenlandia e Irán. Citi elevó sus previsiones a tres meses para el oro a US$5.000 por onza y para la plata a US$100 por onza.
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